由於預期美聯儲可能因全球主要經濟體通脹緩和的跡象而結束加息，吸引投資者對全球高收益債券基金的關注。根據過去的緊縮周期，信貸市場的回報往往在利率高峰後增加。在本文中，我們將深入探討全球高收益債券基金被視為投資選擇之一的原因。
了解全球高收益債券基金：
全球高收益債券基金是投資於來自不同國家和地區的企業或政府發行的高收益債券的投資工具。這些基金專注於評級低於投資級別水平的債券（通常是主要信貸評級機構評級低於BBB-的債券）。高收益債券相對於投資級別債券提供更高的利率，但持有更高的信貸風險。
考慮全球高收益債券基金的五大理由：
- 對利率的敏感度較低：高收益債券通常具有較短的到期期限，因此利率變動相對不容易引致債券價格波動。 較短的到期期限意味著債券的到期日相對較近，使得投資者能夠在較短的時間內收回本金。 因此，高收益債券對利率變動的敏感度較低。
- 較高的利率收益：高收益債券具有較高的信貸風險，但通常提供比政府債券和投資級別公司債券更高的利率。 目前全球高收益債券指數的收益率較去年增長高達約10%[1] 。 面對經濟成長疲軟和通膨降溫，這類資產可能提供吸引的回報。
- 創造收入：高收益債券在發行人的信貸評級升級、經濟狀況或公司績效改善等情況下可能會出現資本增值。 例如，一些市場分析師指出，今年「明日之星」（從高收益債券升級至投資級別的發行人）的市場規模遠遠大於「墮落天使」（投資級別的發行人降級至高收益債券），超過了數百億美元的規模[2]。
- 改善的信貸質素：目前，高收益債券市場的基本因素仍然相對穩健，並且它擁有歷來最高的信貸質素水準之一。 大多數發行人的評級為BB級，市場上只有10%的公司評級為CCC級。 全球高收益債券市場的違約率目前約為2.1%，遠低於3.5%的長期平均水平[3]，隨著美聯儲可能開始降息，預計違約率也將受控。
- 比股票相對安全：在發行人清算的情況下，與股東相比，債券持有人通常在發行人的資本結構中具有更高的優先權，更有可能獲得付款。 高收益債券持有人有權在優先股股東或普通股股東之前取得發行人的資產。
在面對不確定的經濟前景時，這無疑會影響全球資產市場的表現。 在各種資產類別中，高收益債券與股票在特性上有一些相似之處，因為它們都受到發行人基本因素的影響。 然而，高收益債券的回報相對可能被認為有助於抵消一些潛在的損失。
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[1] Bloomberg Global High Yield Total Return Index, Bloomberg Global High Yield Excl CMBS & EMG 2% Cap TR Index, Data as of 25 Jan 2024
[2] 霸菱2024年全球高收益市場展望：BB級美債具有相對吸引力, Investing.com, 10 January 2024, https://hk.investing.com/news/stock-market-news/article-436592
[3] 面對經濟軟著陸 是否買環球高收益債時機, Edigest, 8 January 2024, https://www.edigest.hk/1227865/?utm_campaign=ED_ContentCopy&utm_source=Web-inventory&utm_medium=Content-Copy_ED
