到目前為止，日本是目前2023年表現最好的股票市場之一。 日經225指數今年曾暴漲超過30%，自1990年以來，首次突破33,000點1 。巴菲特（Warren Buffett）旗下巴郡（Berkshire Hathaway）增持了日本五大貿易公司的股份，使其平均持股比例達到8.5%。 這一舉動引起了大眾對日本經濟改善及企業管治改革的關注。 日本的零售銷售額連續17個月增長，受惠於日本經濟復甦和重新對國際遊客的開放。
本文探討了為何部份投資者正在考慮投資日本股票及相關基金的三個關鍵原因。
1.應對地緣政治風險的投資選擇
由於中國的經濟復甦未達預期，美國亦有潛在經濟衰退的危機，加上全球地緣政治緊張局勢的擔憂，對於尋求替代選擇的投資者而言，日本股市是亞洲市場中最受歡迎的選擇。 此外，日本的低利率環境被視為推動日本股市的利好因素。 截至2023年6月，外國投資者連續11週在日本股市中保持淨買入的現象，這是自2013年3月以來未曾出現的情況。 日本股票在2023年的表現矚目，超越了亞洲和全球股市。
圖 1 – 外國投資者連續11週在日本股市中維持淨買入
圖 2 – 日本在今年迄今的表現領先亞洲和全球市場
2. 企業管治改革創造投資機遇
日本股票的市帳率（Price-to-Book Ratio, P/B）為1.3，低於美國股票的4.1和歐洲股票的1.8。
圖 3 – 日本市帳率
日本市場超過一半的上市公司市帳率低於12，這表明許多公司的價值被低估。 因此，一些投資者可能會將其視為價值投資策略的一部分。
為了提升長期被低估的公司的企業價值，東京證券交易所（TSE）今年稍早呼籲公司有效地運用資本並專注於改革企業管治。 在2023年第一季，日本公司的股票回購金額達到3.7兆日圓，超過了過去10年的平均金額3。股利在2021年至2023年期間也呈現穩定上升的趨勢。 政府的推動使日本公司更加積極於提升營收和股價。
圖 4 – 日本企業股利和股票回購於2021年至2023年期間呈現穩定上升的趨勢4
隨著日本公司持續改善企業管治，市場預期這可能有助於維持日本股市近期的強勢。
3. 日圓走弱利好出口及消費
鑑於日圓與日本股市之間呈反向關係，日圓走弱被認為是推動日本股市表現的重要因素之一。 於今年第二個季度，日本國內生產總值以年化6%的速度成長，大幅超出預期的2.9%5.
圖 5 – 日圓與日本股市呈反向關係
在過去的十年裡，日本企業的利潤持續高速增長，甚至超過了歐洲和美國的企業6。 日圓貶值不僅幫助日本企業透過外匯增加海外收益，還在出口商品的定價方面提供了競爭優勢。
圖6 – 日圓走弱利好出口
疲弱的日圓也吸引遊客赴日旅遊，從而推動旅遊業。 在疫情之前，中國遊客在日本的旅遊消費中佔了三分之一以上的份額7 。 隨著中國解除對團體赴日旅遊的禁令，中國遊客預計將迅速增加，並進一步刺激當地消費。
總言而之，日本可持續的企業管治和低匯率可能有助於提振中長期投資的市場情緒。 對於尋求對沖地緣政治風險及尋求低投資利率環境的投資者來說，日本股票基金可能是一個不錯的選擇。
如果您想了解這個資產類別並探索相關的投資機遇以多元化您的投資組合，請與OnePlatform資產管理的理財顧問聯繫。
[1] 資料來源 日本經濟新聞; [2] 資料來源 日本時報; [3] 資料來源 MoneyDJ; [4] 資料來源 日本經濟新聞; [5] 資料來源 華爾街日報; [6] 資料來源 Yahoo新聞; [7] 資料來源 BBC News
#免責聲明和注意事項
投資涉及風險。投資者應詳細考慮此處提及的任何投資產品或服務是否適合他們的投資經驗、目標、財務資源和情況。這些資訊僅供一般參考，並不構成任何專業建議、要約、招攬或推薦購買任何證券或投資。環一資產管理有限公司對任何人使用或濫用任何資訊或內容或依賴於其所造成的任何損失或損害不承擔任何責任。如有需要，請考慮在做出任何投資決策之前尋求專業建議。
基金產品及投資組合管理服務由環一資產管理有限公司分銷及/或提供，環一資產管理有限公司是持牌法團(證監會中央編號： AFQ784)。
